來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)

　　你能想象嗎？上證指數(shù)雖然還在3500點(diǎn)左右，但一些優(yōu)質(zhì)強(qiáng)勢(shì)品牌公司的估值已經(jīng)低于2018年了！

　　不信你看下面這張圖。

　　近5年、近10年及上市以來(lái)，估值一直偏低！這些優(yōu)秀的品牌公司可以考慮嗎？

　　近5年、近10年及上市以來(lái)，估值一直偏低！這些優(yōu)秀的品牌公司可以考慮嗎？

　　以上股票估值數(shù)據(jù)僅供說(shuō)明，不說(shuō)明基金未來(lái)表現(xiàn)，投資有風(fēng)險(xiǎn)。

　　這些公司有的符合行業(yè)政策的規(guī)定，有的受到自身增長(zhǎng)上限的質(zhì)疑，有的再次從高位調(diào)整到低位.

　　毫無(wú)疑問(wèn)，他們?nèi)匀皇歉髯约?xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，擁有非常高的品牌知名度和認(rèn)可度。

　　正如匯添富基金經(jīng)理蔡所說(shuō)：“當(dāng)中國(guó)最好的品牌公司在過(guò)去5年或10年遭遇相對(duì)較低的估值水平時(shí)，它們所點(diǎn)燃的火花很可能在未來(lái)成為可觀(guān)的復(fù)合回報(bào)?！?/p>

　　因?yàn)槲覀儓?jiān)定看好中國(guó)優(yōu)秀品牌企業(yè)的長(zhǎng)期投資價(jià)值，匯添富近日發(fā)布了一款聚焦品牌力企業(yè)的權(quán)益產(chǎn)品，——匯添富的品牌力混合一年(產(chǎn)品代碼012993/012994)。

　　掘金的品牌力不僅限于消費(fèi)品。

　　說(shuō)到“品牌”，很多人的第一反應(yīng)就是消費(fèi)品行業(yè)。

　　這確實(shí)是非常重視品牌力的行業(yè)之一。品牌效應(yīng)突出的消費(fèi)品公司往往更能跨越經(jīng)濟(jì)周期，屹立百年不倒。

　　另一方面，除了消費(fèi)品行業(yè)，在機(jī)械制造、醫(yī)藥、傳媒、環(huán)保、公用事業(yè)乃至農(nóng)林漁牧等行業(yè)，都有很多品牌力突出的優(yōu)質(zhì)公司。

　　匯添富的品牌實(shí)力在一年的招股書(shū)中褒貶不一，其中明確定義了三類(lèi)具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)：

　　1)經(jīng)典傳統(tǒng)品牌企業(yè)。這類(lèi)企業(yè)承載著深厚的民族文化情懷，其獨(dú)特的品牌魅力使其代代相傳，使企業(yè)的經(jīng)典品牌形象得以立足百年，在新時(shí)代煥發(fā)青春。

　　2)品牌力上升的企業(yè)。這些企業(yè)通過(guò)前瞻性的賽道布局和卓越的公司治理，創(chuàng)新品牌、產(chǎn)品和商業(yè)模式，把握行業(yè)趨勢(shì)，細(xì)化運(yùn)營(yíng)產(chǎn)品線(xiàn)，不斷超越競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，品牌力迅速崛起。

　　3)行業(yè)壁壘高、在目標(biāo)市場(chǎng)有絕對(duì)影響力的龍頭企業(yè)。因?yàn)榧夹g(shù)、資金或渠道壁壘高，或者因?yàn)橹袊?guó)具有全球比較優(yōu)勢(shì)，這些企業(yè)已經(jīng)擁有領(lǐng)先的核心技術(shù)和制定標(biāo)準(zhǔn)的權(quán)利，增長(zhǎng)和盈利的確定性高，品牌力強(qiáng)。它們代表了中國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)的獨(dú)立創(chuàng)意，展示了中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的持久動(dòng)力和活力。

　　近5年、近10年及上市以來(lái)，估值一直偏低！這些優(yōu)秀的品牌公司可以考慮嗎？從“品牌力”企業(yè)的定義不難看出，匯添富品牌力持有混合型新基金一年，實(shí)際上跳出了近兩年備受追捧的賽道框架，試圖從另一個(gè)維度把握投資本質(zhì)，尋找a股投資的超額收益。

　　翻轉(zhuǎn)石頭或在沙子里尋找金子。投資考驗(yàn)的不是體力，而是認(rèn)知能力。

　　022投資關(guān)鍵詞：

　　低估值，不擁擠，高增長(zhǎng)。

　　最近，越來(lái)越多的券商研究報(bào)告提到了“穩(wěn)健增長(zhǎng)”。相應(yīng)地，“低估值”也是一個(gè)受到廣泛關(guān)注的投資方向。

　　例如，中信證券在戰(zhàn)略研究報(bào)告中指出：集團(tuán)解體再現(xiàn)、穩(wěn)健增長(zhǎng)將是可持續(xù)發(fā)展的主線(xiàn)。2022年，中國(guó)“低通脹、寬政策、合理權(quán)益估值”的市場(chǎng)環(huán)境仍明顯好于歐美發(fā)達(dá)市場(chǎng)“高通脹、緊政策、高權(quán)益估值”的組合。(來(lái)源：中信證券《A股策略聚焦：抱團(tuán)瓦解再現(xiàn)，穩(wěn)增長(zhǎng)是持續(xù)主線(xiàn)》，2022年1月9日，下同)

　　對(duì)于2022年，中信證券建議圍繞“三低位”布局堅(jiān)定，具體包括：

　　1)基本面仍有望處于低位的品種，重點(diǎn)關(guān)注前期被成本問(wèn)題壓制的中游制造，如汽車(chē)、鋰電池電芯、光伏設(shè)備等。此外，2021年四季度，以白酒為代表的部分消費(fèi)行業(yè)已經(jīng)完成了較大的估值修復(fù)，建議今年一季度關(guān)注基本面仍有望走低的免稅、娛樂(lè)內(nèi)容消費(fèi)；

　　2)對(duì)于估值仍較低的品種，建議關(guān)注房地產(chǎn)信貸風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期緩釋后的優(yōu)質(zhì)開(kāi)發(fā)商、建材家居企業(yè)、中交沖擊后的港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭、新材料等具備新業(yè)務(wù)能力的精細(xì)化工企業(yè)；

　　3)調(diào)整后股價(jià)相對(duì)較低的高景氣產(chǎn)品，如國(guó)產(chǎn)邏輯驅(qū)動(dòng)的半導(dǎo)體設(shè)備、專(zhuān)用芯片器件、軍工等。

　　又如，國(guó)泰君安證券認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)寬松預(yù)期的收斂，疊加海外貨幣政策將加速市場(chǎng)流動(dòng)性預(yù)期的調(diào)整，價(jià)值將回歸結(jié)構(gòu)性切換下的階段。在行業(yè)配置方面，聚焦低估值，抓消費(fèi)和基建修復(fù)。(來(lái)源：國(guó)泰君安證券《A股策略周報(bào)：估值修復(fù)，靜待花開(kāi)》，2022年1月9日)

　　無(wú)獨(dú)有偶，粵開(kāi)證券也指出，在穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期下，提振消費(fèi)、穩(wěn)定投資有望成為重要一步。消費(fèi)方面，重點(diǎn)關(guān)注有望受益于促銷(xiāo)費(fèi)政策、低估值、受益于近期房地產(chǎn)行業(yè)政策支持的白色家電板塊，以及受益于PPI-CPI剪刀差收窄、業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)的食品飲料板塊；穩(wěn)健的金融投資有望提前發(fā)力，適度提前啟動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，關(guān)注新老基建板塊的投資機(jī)會(huì)，尤其是低估值、高性?xún)r(jià)比的股票。(來(lái)源：廣東發(fā)展證券《流動(dòng)性觀(guān)察：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，關(guān)注低估值防御品種》2022.1.11)要“買(mǎi)得好”，還要“買(mǎi)得好”

　　世界頂級(jí)投資大師杰里米西格爾(Jeremy  Siegel)曾在《0x9A8B》一書(shū)中提出過(guò)這個(gè)問(wèn)題：為什么投資者買(mǎi)了一些高增長(zhǎng)率的好公司，最后卻沒(méi)有獲得豐厚的回報(bào)？

　　西格爾認(rèn)為，一個(gè)可能的答案是，投資者購(gòu)買(mǎi)這些公司股票的價(jià)格太高，無(wú)法獲得更高的回報(bào)。

　　簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)：太貴了。

　　目前上證指數(shù)還不到3600點(diǎn)，很難說(shuō)哪些資產(chǎn)太貴。但至少?gòu)囊陨蠑?shù)據(jù)的對(duì)比來(lái)看，以品牌力為出發(fā)點(diǎn)，一些品牌力較強(qiáng)的細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司，估值接近近5年、10年的低位水平，正在不斷提升投資性?xún)r(jià)比。

　　找到這樣的投資機(jī)會(huì)并不容易。因此，對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，可以考慮貸款資金的布局。

　　提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎?；鸸芾砣顺兄Z本著誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和使用基金資產(chǎn)，但不保證基金盈利或最低收益?；疬^(guò)去的業(yè)績(jī)不表明未來(lái)的業(yè)績(jī)，基金管理人管理的其他基金過(guò)去的業(yè)績(jī)和投資者過(guò)去的業(yè)績(jī)不表明未來(lái)的業(yè)績(jī)。投資者應(yīng)仔細(xì)閱讀【0x9A8B】、【0x9A8B】等基金法律文件，基金管理人應(yīng)提醒投資者基金投資的“買(mǎi)方自行負(fù)責(zé)”原則。本產(chǎn)品由匯添富基金發(fā)行管理，代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)不負(fù)責(zé)產(chǎn)品的投資、贖回和風(fēng)險(xiǎn)管理。該基金屬于中等風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)(R3)產(chǎn)品，適用于客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)級(jí)為平衡(C3)或以上的投資者?？蛻?hù)-產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)匹配規(guī)則詳見(jiàn)匯添富官網(wǎng)。代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)認(rèn)可認(rèn)購(gòu)時(shí)，以代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)規(guī)則為準(zhǔn)。本基金為每份基金份額設(shè)定一年的最低持有期限，基金份額持有人在最低持有期限內(nèi)不得申請(qǐng)贖回。具體發(fā)行時(shí)間以公告為準(zhǔn)。本基金投資范圍包括港股，港股將面臨因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場(chǎng)體系、交易規(guī)則等不同而產(chǎn)生的獨(dú)特風(fēng)險(xiǎn)。未經(jīng)出版機(jī)構(gòu)事先書(shū)面許可，不得以任何形式轉(zhuǎn)發(fā)本宣傳材料中涉及的任何證券研究報(bào)告或評(píng)論。相關(guān)研究報(bào)告的意見(jiàn)或觀(guān)點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議或咨詢(xún)，也不構(gòu)成任何明示或暗示的擔(dān)?；虺兄Z。讀者應(yīng)仔細(xì)閱讀或參考相關(guān)意見(jiàn)和觀(guān)點(diǎn)。